3月17日上午，中国人民银行金融研究所博士后牛慕鸿受金融学院院长汪洋教授邀请，在蛟桥园北区翼轸楼二楼多功能教室为金融学院师生做了题为“中国金融宏观调控框架的新逻辑”的讲座。报告由金融学院汪洋院长主持，金融学院刘兴华副院长、凌爱凡副院长、桂荷发教授、胡志军老师同全体16级、17级博士生和学硕班研究生一起聆听了报告。

牛慕鸿以十八大和十九大两次会议金融政策对比为出发点，给大家分享了自己分析问题的框架，并且结合钱颖一在《理解现代经济学》中的观点，认为分析问题应该从视角、参照系和分析工具三个方面思考。牛慕鸿的报告内容主要分为三大块，分别是“双支柱框架”、宏观审慎和货币政策框架。

首先，牛慕鸿阐述了中国金融总量、金融结构以及金融发展面临的风险，运用统计数据分析，得出了我国目前正处于金融周期与经济周期“双收缩阶段”的结论，并且强调金融宏观调控“双支柱”就是金融周期与宏观审慎、经济周期与货币政策。

随后，牛慕鸿谈到宏观审慎的相关问题，所谓宏观审慎是指使用审慎工具控制系统性金融风险。牛幕鸿阐述了宏观审慎理论与实践的不足、宏观审慎政策与货币政策关系以及宏观审慎评估MPA相关指标，还列举了中国信贷市场、外汇和跨境资本流动市场和房地产市场与宏观审慎评估有关的变化。关于货币政策框架，牛慕鸿用自己总结的三句话概括了货币政策框架的变化，货币总量供给由外生转向内生、货币政策操作由被动转向主动、货币政策调控由数量型向价格型转变。

与此同时，牛慕鸿还报告了关于利率市场化和基于“新泰勒规则”中国货币政策选择的问题。牛慕鸿用“放得开、行得成、调得了”九个字解释了利率市场化条件下利率的形成方式和调控方式，关于利率走廊，牛慕鸿表达了自己的观点。期间，汪洋院长与牛慕鸿就利率市场化和利率走廊这一问题进行了交流，在座师生也一同参与了讨论。

报告中，牛慕鸿一直提醒大家多关注数据，从数据中挖掘信息，这无论对以后的工作还是研究都是很有帮助的。牛慕鸿的报告层次分明、条理清晰、重点突出，使同学们对中国金融宏观调控框架有了新的认识。

（文/鄢璐 图/邹芷微）

 

附：牛慕鸿简介

牛慕鸿，经济学博士后，中国人民银行金融研究所博士后，一直从事经济金融和宏观政策研究，现任人民银行研究局货币理论与政策研究处处长。主持或参与国家自然科学基金课题、国家社科基金课题及其他省部级课题16项，在《金融研究》、《国际金融研究》、《中国金融》等权威和核心期刊发表学术论文40余篇。